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宝城期货国内通缩压力加剧金属承压弱势震荡

2019-02-26 17:07:09

宝城期货:国内通缩压力加剧 金属承压弱势震荡

隔夜LME工业金属表现弱势,除伦铝呈现冲高回落外,其他金属纷纷震荡收低。铜价从前一交易日触及的两周高位下滑,对中国进一步放宽货币政策的希望被对全球经济成长疲弱和供应不断增加的担忧所盖过。不过,秘鲁的铜锌矿Antamina罢工限制了铜价的跌幅。

希腊危机进一步发酵

海外市场方面,隔夜美元兑日圆连跌第三日,因对希腊政局和全球第二大经济体中国经济前景的担忧打压风险意愿。在面临地缘政治或经济不确定风险时,投资者通常会买入流动性较高的日圆。美元普跌,交易商趁本周交投淡静的机会锁定近期大涨中录得的获利。时隔1年后,希腊再成眼球焦点。希腊政府将总统大选提前至下周,此举或导致极左翼政党执政希腊。届时希腊问题或更为矛盾,在放弃财政紧缩与退出欧元区之间做选择。当前欧洲央行已在安排1万亿欧元的刺激措施,但由于欧盟政治体制的关系,单靠货币政策刺激远远不够,各国的财政政策更为关键。因此希腊的提前大选给了市场很强烈的担忧暗示。

人民币波动剧烈引担忧

国内方面,人民币即期两天跌500点以上。周二早间,人民币兑美元跌穿6.20整数关口,但中间价则升至3月7日以来的九个月新高。今后人民币双向波动的压力将会只增不减,经济形势变化与企业对汇率的判断,正在发挥愈来愈大的定价能力,近两日汇率的波动可视为央行不干预下市场自发定价的一次压力测试。

通缩压力推升降准预期

昨日统计局数据显示,11月CPI同比增1.4%,增速较10月放缓0.2个百分点且触及五年;PPI同比萎缩至2.7%,较10月意外加剧萎缩0.5个百分点。工业通缩有再度进入下行通道的迹象,且连续33个月工业通缩或正传导至CPI。数据恶化进一步提升了市场对央行的降准预期以对抗在经济放缓时通缩风险。尽管第四度后国际油价加速下跌,令工业品成本下降,并累及进口额,但从社会零售及部分有色终端分项销售数据看,实体消费的偏弱需求很难因产品降价而激活,且零售渠道中的庞大库存将优先被消化。

加工费上调凸显供应过剩

有消息称,江西铜业股份有限公司与世界上市铜矿商、美国自由港麦克墨伦铜金公司就年度长协价达成一致,2015年铜加工粗炼费/精炼费(TC/RC)为107美元/吨和10.7美分/磅,较去年的92美元/吨和9.2美分/磅上升16%。这是10年来水准,料将成为中国业者行情的基准。也反映出市场对于明年铜矿供应充裕的预期已经压低铜价。

现货市场方面,隔夜LME铜现货溢价上涨0.5美元至56美元/吨,而长江有色铜现货升水继续收敛至元/吨。沪期铜反弹受阻,沪伦比值进一步修复,市场进口铜占比大幅增加,加之近交割隔月价差有所扩大,持货商加大逢高换现力度,供应充裕,投机商在现铜升水下滑之际择机入市,青睐低价货源,下游按需接货,市场活跃度增加,成交改善。

当前美元指数无论是在技术上,还是在消息时间上都处于较为两难的位置。随着12月16-17日的美联储12月利息会议临近,预计总体表现为中期均线向上趋势不变,但陷入短期均线震荡;在影响因素上,弱势欧元预期与美元加息预期摇摆形成拉锯。国内方面,不能忽视目前市场上对于人民币看贬情绪的蔓延,国内经济疲软,贸易数据并不理想,再加上美元走强,使得市场对人民币继续贬值表示担忧。而中国工业通缩的持续,更加剧了市场对于需求的悲观态度,同时对于降准的预期进一步发酵。不过从政策预期到对需求端支撑的有效性的传导还有待考验,时值中央经济工作会进行中,金属将继续维持品种略有分化的震荡格局。

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